(AGENPARL) - Roma, 17 Ottobre 2024

Buon pomeriggio a tutti, 

Vorrei iniziare salutando e congratulandomi con l’APB e i suoi associati per questo anniversario – e ringraziando il Prof. Vítor Bento, che mi ha gentilmente invitato ad essere presente all’apertura della conferenza a nome del Banco de Portugal.

E questo non è un anniversario qualsiasi: è una cifra molto tonda, sono 40 anni! Per inciso, oggi abbiamo un APB più maturo (oserei dire, un APB “quarantenne” – ma in ottime condizioni!)

Ora, in tono meno scherzoso, e prima di entrare nel merito della rassegna che qui riporto, vorrei sottolineare che l’APB ha un ruolo molto importante, non solo nell’analizzare le sfide trasversali alle diverse banche che compongono il settore, ma anche nel articolare soluzioni che consentano di migliorare la performance delle banche nell’economia. In questo senso, APB è un collegamento con il settore che il Banco de Portugal valorizza e ascolta, un interlocutore che non dimenticheremo mai.

Sono trascorsi 40 anni dalla creazione di APB. A quel tempo, il Portogallo era sottoposto a un intervento esterno e si preparava ad aderire all’allora Comunità economica europea. Erano tempi di grande attesa per il Paese e per il settore bancario, che allora era quasi esclusivamente pubblico.

I 40 anni che seguirono furono segnati da alti e bassi.

Nei primi tre decenni dell’APB abbiamo assistito a cambiamenti significativi nel quadro, sia a livello nazionale che internazionale, che hanno avuto implicazioni molto rilevanti sul modo in cui il settore bancario si è evoluto e organizzato. 

La democrazia si consolidò, il Portogallo aderì all’Unione Europea e confluì con essa in molti settori. 

Alla fine degli anni ’90 il Portogallo faceva parte del gruppo di paesi che fondarono l’euro. L’economia portoghese è diventata più aperta. Durante questo periodo, il settore bancario portoghese è stato in gran parte privatizzato ed è cresciuto in modo significativo, con le attività del settore che sono passate da meno dell’80% del PIL a quasi il 300%, il settore bancario è stato modernizzato e internazionalizzato. Il settore ha avuto un ruolo cruciale nell’evoluzione economica e sociale del Paese, in quello che è andato bene e anche in quello che è andato meno bene.

E poi è arrivata la crisi finanziaria che ci ha fatto ripensare molto a ciò che avevamo fatto e sviluppare nuovi strumenti. Il Banco de Portugal ha svolto un ruolo molto rilevante durante questo processo, così come nella reazione alla crisi pandemica e allo scoppio inflazionistico del 2022-2023. 

Le decisioni prese, soprattutto nel periodo successivo alla crisi finanziaria, hanno avuto e continuano ad avere profonde implicazioni sul modo in cui il settore si è evoluto, in particolare sul modo in cui vengono gestite le banche.

Quarant’anni dopo il settore è sicuramente più maturo. Le banche hanno pratiche di gestione del rischio migliori rispetto al passato e il quadro istituzionale, sia a livello normativo che a livello di politica monetaria, è stato migliorato (e reso più complesso). 

È in questo contesto che credo sia importante chiedersi se, a 40 anni dalla creazione dell’APB e a 15 anni dalla crisi finanziaria, il settore abbia raggiunto quello che gli economisti generalmente chiamano steady-state (cioè uno stato di equilibrio in cui non si prevedono più grandi cambiamenti). 

E la mia risposta a questa domanda è No! 

Nonostante i grandi progressi che abbiamo fatto fino ad oggi – siamo a un livello più alto – ci sono sfide del passato che persistono e ci saranno sempre nuove sfide che stanno emergendo e che richiederanno risposte da parte nostra.

Nei prossimi minuti vorrei illustrarvi alcune delle principali sfide che abbiamo superato dopo la crisi finanziaria, le risposte fornite dai policy maker e dal settore, e le sfide che persistono.

Come previsto, vorrei iniziare questa retrospettiva esaminando ciò che è accaduto nel campo della regolamentazione e supervisione finanziaria.

Quando l’APB fu creato nel 1984, il panorama normativo internazionale era ancora agli albori. Il Comitato di Basilea stava già muovendo i primi passi, ma non esistevano ancora regole concrete accettate a livello internazionale. Qui la Banca del Portogallo dettava le regole vigenti in un sistema bancario in cui le banche erano in maggioranza di proprietà dello Stato e in cui esistevano solo tre istituti stranieri.

Poi è arrivato:

• Basilea I nel 1988, che stabilì la necessità di un coefficiente patrimoniale pari ad almeno l’8% delle attività ponderate per il rischio; 
• E Basilea II nel 2004, che ha introdotto la possibilità per le banche di utilizzare modelli interni per calcolare i requisiti patrimoniali per il rischio di credito.

Basilea II era in vigore quando scoppiò la crisi finanziaria nel 2008. Tuttavia, come credo sia ampiamente riconosciuto da tutti, il sistema finanziario globale presentava diversi difetti sia in termini di gestione del rischio che di governance.

È in questo contesto di crisi che nel 2010 è emerso Basilea III, che ha introdotto requisiti più rigorosi in termini di capitale e liquidità. 

È con Basilea III che viene introdotta la necessità di alcuni buffer di capitale attualmente in vigore (come il buffer di conservazione, il buffer per le istituzioni sistemiche e il buffer anticiclico); che siano stabiliti valori minimi per il coefficiente di copertura della liquidità (LCR) e per il coefficiente di finanziamento stabile (NSFR); e che fa riferimento alla necessità che vi siano passività in grado di assorbire le perdite in caso di risoluzione, cosa che nell’Unione Europea darebbe luogo al MREL.

Basilea III e il suo recepimento nella legislazione comunitaria, attraverso la CRR, la CRD IV e la BRRD, costituiscono tappe molto importanti verso l’offerta di un sistema finanziario più solido, con migliori pratiche di gestione del rischio e migliori incentivi.

A livello dell’Unione europea, un altro passo cruciale è stata la creazione dell’Unione bancaria nel 2014. Garantendo una maggiore armonizzazione delle pratiche e creando migliori meccanismi di gestione delle crisi, l’Unione bancaria contribuisce ad aumentare la fiducia nel sistema e a ridurre la probabilità che i problemi nazionali si trasformino in crisi. Problemi europei.

Contemporaneamente all’aumento delle riserve minime richieste per il settore bancario e all’armonizzazione delle pratiche nell’area dell’euro, diversi paesi hanno anche compiuto passi importanti verso la fissazione di limiti di debito a livello del debitore con l’introduzione di limiti sul rapporto prestito/valore (LTV) e DSTI (tasso di sforzo). È il caso del Portogallo.

Il Banco de Portugal analizza costantemente i rischi per la stabilità finanziaria e adatta le sue decisioni alle esigenze di ogni momento, cercando di adottare una prospettiva preventiva e proporzionale. È in questa prospettiva che la Banca del Portogallo ha introdotto la raccomandazione macroprudenziale per il credito concesso alle famiglie nel 2018 e questo mese è entrata in vigore la riserva (rilasciabile) per il rischio sistemico settoriale associato agli immobili residenziali. Allo stesso modo, la Banca del Portogallo ha recentemente deciso di sottoporre a consultazione pubblica un progetto di comunicazione sull’introduzione di una riserva di capitale anticiclica con valore positivo, in un momento in cui il rischio sistemico ciclico è considerato neutrale. Questa decisione fa seguito anche alla dichiarazione del Consiglio dei governatori della BCE del 28 giugno, che incoraggia le autorità nazionali dell’area euro ad aumentare questa riserva.

Nell’ultimo decennio le banche si sono adattate al nuovo contesto normativo, aumentando i loro coefficienti di capitale e liquidità e risolvendo i problemi del passato. 

Queste conclusioni sono chiaramente visibili nei grafici, in cui il coefficiente dei fondi propri totali del sistema bancario aumenta da meno del 10% a quasi il 20% tra il 2009 e il 2023, il rapporto di trasformazione diminuisce dal 153% nel 2008 al 78% nel 2023, il tasso di liquidità il tasso di copertura passa dal 151% nel 2016 al 254% nel 2023 e il peso delle attività altamente liquide in bilancio, nello stesso periodo, passa dall’11% al 27%.

 Anche la qualità degli attivi, misurati in termini di NPL, è cambiata in modo significativo.

Il sistema bancario portoghese è ora chiaramente più robusto rispetto al periodo precedente alla crisi finanziaria, una conclusione che dovrebbe essere evidenziata nell’esercizio FSAP (programma di valutazione del settore finanziario) per valutare la stabilità finanziaria del paese, condotto dal FMI, a partire da presto. 

Negli ultimi anni molto è stato fatto in termini normativi.

Alcuni potrebbero ritenere che la regolamentazione sia addirittura andata troppo oltre in alcuni settori.

Ma non si stupiranno certo se dico che manca ancora almeno un pezzo. Quel pezzo è l’assicurazione europea dei depositi, EDIS. 

L’EDIS è essenziale per aumentare la fiducia dei depositanti nel sistema bancario ed evitare le cosiddette “corse agli sportelli”, che possono avere un impatto negativo significativo sull’economia.

L’EDIS può anche essere molto importante come catalizzatore per una maggiore integrazione bancaria europea, contribuendo così a mitigare il rapporto tra banche e “sovrano” e a dissipare i timori di frammentazione ogni volta che l’economia è colpita da uno shock estremo. 

Finché vi sarà una distorsione interna nel debito pubblico, effettivo o potenziale (e sottolineo la parola potenziale perché significa che non basta diversificare nei momenti in cui tutto va bene), e se si manterranno le posizioni attuali, è Ovviamente è estremamente difficile raggiungere un accordo su questo tema nel quadro europeo. 

Tuttavia, poiché si tratta intrinsecamente di una questione di economia politica, possiamo assistere in ogni momento a cambiamenti che, se si verificassero, rappresenterebbero sicuramente una pietra miliare molto importante nella storia bancaria europea.

Il secondo punto di cui vorrei discutere riguarda le sfide della politica monetaria, che sono ovviamente legate anche alle sfide del sistema bancario.

Come nel caso della regolamentazione, nella politica monetaria il contesto del 1984 sembra un po’ vuoto se paragonato alla ricchezza di concetti e strumenti di cui disponiamo oggi e che sono stati utilizzati per rispondere agli shock avversi che si sono verificati. 

Vorrei ricordare che solo all’inizio degli anni ’90 l’idea dell’inflation targeting è diventata parte fondamentale dell’azione delle banche centrali, consentendo la creazione di condizioni di maggiore stabilità affinché il sistema finanziario potesse sviluppare la propria attività.

Dopo aver superato le sfide legate alla creazione di una moneta unica, il primo decennio dell’euro è stato relativamente calmo rispetto agli anni successivi. 

Già nel 2008, dopo il crollo di Lehman Brothers, l’Eurosistema è stato in grado di rispondere alla mancanza di liquidità nel mercato modificando il modo in cui conduceva le aste di liquidità ed espandendo le garanzie accettate. 

Nel contesto della crisi del debito sovrano, l’Eurosistema ha lanciato l’SMP (programma per i mercati finanziari) e, successivamente, l’OMT (transazioni monetarie definitive) come strumenti per prevenire la crescente frammentazione finanziaria che, all’epoca, cominciava a mettere in discussione la continuità dell’euro.

Seguì un periodo di inflazione molto bassa, che portò l’Eurosistema a muoversi verso un insieme di politiche non convenzionali che includevano l’introduzione di tassi di interesse negativi e il lancio dell’APP (programma di acquisto di asset dasLTRO (operazioni di rifinanziamento a lungo termine), di TLTRO (programma di LTRO) e indicazioni prospettiche; 

e abbiamo anche avuto una pandemia, uno shock al quale l’Eurosistema ha risposto prontamente lanciando il PEPP (programma di acquisto per l’emergenza pandemica). 

Più recentemente, in un contesto di inflazione e tassi di interesse in rapido aumento, l’Eurosistema ha creato il TPI (strumento di protezione della transizione) come un modo per evitare la frammentazione del mercato.

La politica monetaria ha svolto un ruolo essenziale negli ultimi 15 anni, garantendo liquidità al sistema finanziario e mitigando l’impatto dei vari shock avversi che abbiamo subito. 

La Banca Centrale è stata davvero centrale nelle nostre vite e, in primo luogo, in quella delle banche.

Sebbene necessarie, dato il mandato dell’Eurosistema, alcune delle decisioni adottate potrebbero aver avuto conseguenze negative sulla redditività del sistema bancario.

Per fare un semplice esempio, posso citare i programmi di acquisto di asset, che hanno contribuito alla riduzione della remunerazione associata ad alcuni asset tipicamente detenuti dalle banche, in particolare i titoli del debito pubblico. Anche l’adozione di tassi di interesse negativi avrà contribuito a ridurre il margine finanziario. E, naturalmente, regole di gestione del rischio più rigorose potrebbero aver condizionato il rischio – e anche la redditività – associato ai progetti scelti dalle banche. 

Come si vede dai grafici, anche in questo caso le banche portoghesi sono riuscite ad adattarsi al contesto, compensando in gran parte la diminuzione del margine finanziario attraverso l’aumento delle commissioni e la riduzione sia dei costi del personale che di quelli amministrativi, cosa possibile solo attraverso l’impegno a digitalizzazione e dimezzamento del numero degli sportelli (da 6.453 nel 2010 a 3.327 nel 2023). 

Le banche portoghesi sono diventate più efficienti, il che potrebbe aver contribuito al fatto che nel contesto più recente e più favorevole, in cui il tasso di interesse si è spostato dal limite inferiore, le banche hanno registrato il ROA più elevato dal 1990.

Il risultato netto ottenuto, molto significativo anche in termini di percentuale del Pil (2,1%, che si confronta con il massimo storico del 2,2% nel 2006 e nel 2007), è stato ottenuto in un contesto in cui il peso del sistema bancario portoghese rispetto al PIL continua a diminuire, avvicinandosi ormai alla metà di quanto osservato nel 2010.

Non sappiamo se questa tendenza continuerà o se verrà invertita. Tuttavia, è importante notare che sia le famiglie che le aziende sembrano proseguire sulla strada della riduzione dell’indebitamento 

e il peso del resto del mondo nel finanziamento delle imprese continua ad aumentare, argomenti che fanno pensare che la tendenza potrebbe continuare per qualche tempo.

Prima di concludere la mia presentazione, non potevo non menzionare alcune sfide per i prossimi 40 anni. Tutte queste sfide sono già presenti, ma la loro importanza tenderà ad aumentare in futuro. Ciascuna banca dovrà affrontarli affinché, come società, possiamo raggiungere i nostri obiettivi collettivi.

La prima sfida riguarda l’intensificazione della concorrenza affrontata dalle banche portoghesi. Le pressioni competitive derivano da una maggiore integrazione del sistema bancario europeo, che porterà senza dubbio vantaggi, ma anche sfide. Inoltre, viene evidenziata la presenza di nuovi attori in alcuni segmenti di mercato, ovvero nei pagamenti, nel finanziamento diretto o nell’elaborazione e condivisione delle informazioni.

Una seconda sfida riguarda l’introduzione della valuta digitale della banca centrale, un progetto essenziale per l’Eurosistema, per diversi motivi, ma che potrebbe avere alcune implicazioni sui costi di finanziamento delle banche, sul modo in cui si finanziano e sulla redditività.

Ovviamente, la portata di queste implicazioni dipende da un insieme di decisioni ancora in discussione. L’Eurosistema è consapevole di questi rischi e ne terrà conto durante l’intero processo.

In terzo luogo, vorrei menzionare le sfide legate al cambiamento climatico. È importante che ognuno al proprio livello dia il proprio contributo alla riduzione delle emissioni di gas serra. Si chiede inoltre al settore bancario di essere in grado di incorporare nei propri modelli l’impatto dei cambiamenti climatici sul rischio degli agenti economici. 

L’ultima sfida riguarda i rischi associati alla tecnologia e alla sicurezza informatica, che diventano progressivamente più rilevanti man mano che i processi operativi vengono digitalizzati. Negli ultimi quattro decenni, le banche portoghesi sono state spesso all’avanguardia della tecnologia (ad esempio, in termini di pagamenti). È importante continuare a lavorare su questa frontiera. Per quanto riguarda la sicurezza informatica, le sfide sono complesse, come evidenziato dai recenti stress test europei sull’argomento, il cui ambito il Banco de Portugal ha recentemente ampliato in stretta collaborazione con le banche che operano sotto la nostra sfera di vigilanza.

Il Banco de Portugal ha cercato di promuovere la cooperazione tra tutti gli attori del sistema finanziario attraverso iniziative come FICRO (Forum industriale per la sicurezza informatica e la resilienza operativa), in modo da poter rispondere congiuntamente nel miglior modo possibile alle minacce esistenti, e che sono particolarmente importanti nell’attuale contesto geopolitico. 

C’è ancora una sfida non scritta nelle “slide” di questa presentazione e che appartiene a tutti noi. La sfida della crescita economica e del suo finanziamento. Il rischio rappresentato da nuovi progetti innovativi e dirompenti che ci consentono di realizzare la transizione climatica ed energetica che desideriamo. COME contribuiranno le banche in questo caso? E come conciliare il ruolo delle banche con l’Unione dei mercati dei capitali di cui si comincia a parlare più seriamente in questi giorni? È certamente un argomento per le prossime conferenze APB.

In conclusione, gli ultimi decenni sono stati contrassegnati da numerose sfide e dalla creazione di nuovi strumenti per rispondere a tali sfide.

Il Banco de Portugal ha svolto un ruolo centrale nel rispondere a queste sfide e il settore bancario ha saputo adattarsi ai diversi contesti.

Le sfide che persistono non sono piccole e, pertanto, sono difficili da conciliare con l’idea che abbiamo raggiunto uno stato stazionario. 

Tuttavia, grazie al nostro impegno collettivo, credo che oggi siamo a un livello più elevato e molto più preparati rispetto al passato per affrontare il futuro.

Auguro ad APB una lunga vita e molto successo nel suo 40° anniversario.