Da inizio 2024 la BNS ha abbassato il tasso guida di 1,75 punti percentuali. Questa riduzione ha determinato un calo dei tassi sui mercati finanziari e dei tassi creditizi. Ciononostante, i costi di finanziamento misurati dagli “swap spread” sono cresciuti. Tra i motivi principali vanno annoverati l’aumento dei rendimenti dei titoli di Stato esteri rispetto ai tassi swap, il cambiamento strutturale seguito all’acquisizione di Credit Suisse da parte di UBS e sviluppi che hanno reso più complessa la gestione della liquidità delle banche. Questi fattori hanno spinto al rialzo i premi di liquidità, mentre i premi di credito sono rimasti…

In occasione dell’esame del settembre 2025 della situazione economica e monetaria la Banca nazionale svizzera (BNS) ha deciso di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Essa ha inoltre ribadito la propria disponibilità ad agire all’occorrenza sul mercato dei cambi. Le decisioni di politica monetaria, come quella di settembre, sono adottate dalla Banca nazionale durante gli esami della situazione, i quali si svolgono in marzo, giugno, settembre e dicembre. Alla base di ogni decisione di politica monetaria vi è il mandato della Banca nazionale, che consiste nell’assicurare la stabilità dei prezzi tenendo conto dell’evoluzione congiunturale. La cornice entro la…

In occasione dell’esame del settembre 2025 della situazione economica e monetaria la Banca nazionale svizzera (BNS) ha deciso di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Essa ha inoltre ribadito la propria disponibilità ad agire all’occorrenza sul mercato dei cambi. Le decisioni di politica monetaria, come quella di settembre, sono adottate dalla Banca nazionale durante gli esami della situazione, i quali si svolgono in marzo, giugno, settembre e dicembre. Alla base di ogni decisione di politica monetaria vi è il mandato della Banca nazionale, che consiste nell’assicurare la stabilità dei prezzi tenendo conto dell’evoluzione congiunturale. La cornice entro la…

Decisione di politica monetaria Abbiamo deliberato di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Gli averi a vista detenuti dalle banche sui nostri conti continueranno a essere remunerati fino a un determinato limite al tasso guida BNS. La riduzione rispetto al tasso guida BNS applicata agli averi a vista eccedenti tale limite resterà pari a 0,25 punti percentuali. Ribadiamo la nostra disponibilità ad agire all’occorrenza sul mercato dei cambi. Nei mesi scorsi l’inflazione è risultata leggermente più bassa di quanto atteso. Tuttavia, la pressione inflazionistica a medio termine è praticamente immutata rispetto all’ultimo esame della situazione economica e monetaria.…

Decisione di politica monetaria Abbiamo deliberato di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Gli averi a vista detenuti dalle banche sui nostri conti continueranno a essere remunerati fino a un determinato limite al tasso guida BNS. La riduzione rispetto al tasso guida BNS applicata agli averi a vista eccedenti tale limite resterà pari a 0,25 punti percentuali. Ribadiamo la nostra disponibilità ad agire all’occorrenza sul mercato dei cambi. Nei mesi scorsi l’inflazione è risultata leggermente più bassa di quanto atteso. Tuttavia, la pressione inflazionistica a medio termine è praticamente immutata rispetto all’ultimo esame della situazione economica e monetaria.…

Decisione di politica monetaria Abbiamo deliberato di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Gli averi a vista detenuti dalle banche sui nostri conti continueranno a essere remunerati fino a un determinato limite al tasso guida BNS. La riduzione rispetto al tasso guida BNS applicata agli averi a vista eccedenti tale limite resterà pari a 0,25 punti percentuali. Alla luce del conflitto in atto in Medio Oriente la nostra disponibilità a intervenire sul mercato dei cambi è aumentata. Contrastiamo così un rapido ed eccessivo apprezzamento del franco che metterebbe a repentaglio la stabilità dei prezzi in Svizzera. La nostra…

Decisione di politica monetaria Abbiamo deliberato di mantenere invariato il tasso guida BNS allo 0%. Gli averi a vista detenuti dalle banche sui nostri conti continueranno a essere remunerati fino a un determinato limite al tasso guida BNS. La riduzione rispetto al tasso guida BNS applicata agli averi a vista eccedenti tale limite resterà pari a 0,25 punti percentuali. Alla luce del conflitto in atto in Medio Oriente la nostra disponibilità a intervenire sul mercato dei cambi è aumentata. Contrastiamo così un rapido ed eccessivo apprezzamento del franco che metterebbe a repentaglio la stabilità dei prezzi in Svizzera. La nostra…

Ruth Judson and Colin WeissThe size of the Federal Reserve's balance expanded dramatically from 2008 to 2022 and has recently begun to adjust as the Fed moves toward a policy of “ample” reserves. While this expansion was unprecedented in its speed and came after a long period of stability, the Federal Reserve's balance sheet has risen and fallen and changed in composition over time. This note provides a graphical review of the evolution of the balance sheet from the Fed's founding in 1914 through 2025, with particular emphasis on how the balance sheet changed as the gold standard ended in…

Ruth Judson and Colin WeissThe size of the Federal Reserve's balance expanded dramatically from 2008 to 2022 and has recently begun to adjust as the Fed moves toward a policy of “ample” reserves. While this expansion was unprecedented in its speed and came after a long period of stability, the Federal Reserve's balance sheet has risen and fallen and changed in composition over time. This note provides a graphical review of the evolution of the balance sheet from the Fed's founding in 1914 through 2025, with particular emphasis on how the balance sheet changed as the gold standard ended in…

Sergio VillalvazoThis paper studies the cross-sectional dimension of Fisher's debt-deflation mechanism that triggers endogenous Sudden Stop crises-i.e., episodes with large reversals in the current account. Analyzing microdata from Mexico, we show that this dimension has macroeconomic implications that operate via opposing effects. First, an amplifying effect by which households with high leverage fire-sale their assets during crises, increasing downward pressure on asset prices. Second, a dampening effect by which wealthy households with low leverage buy depressed assets, relieving downward pressure on asset prices. As a result, the role of inequality during crises is ambiguous. We conduct a quantitative analysis using…