(AGENPARL) - Roma, 8 Luglio 2024 - (AGENPARL) – lun 08 luglio 2024 Statistiche
Indagine sulle aspettative
di inflazione e crescita
www.bancaditalia.it/statistiche/index.html
8 luglio 2024
I principali risultati
Secondo l’indagine condotta tra il 20 maggio e il 10 giugno 2024 presso le imprese italiane dell’industria e dei
servizi con almeno 50 addetti, nel secondo trimestre il saldo dei giudizi sulla situazione economica generale è
lievemente peggiorato (figura, pannello di sinistra), pur rimanendo superiore ai due terzi la quota delle imprese
che ritengono che le condizioni siano rimaste stabili. La dinamica della domanda è ancora positiva nei servizi e
nelle costruzioni, ma si conferma sfavorevole nell’industria in senso stretto. Per il terzo trimestre le prospettive
sulle vendite sono positive, in particolare nei servizi e nelle costruzioni; l’occupazione continuerebbe a crescere in
tutti i settori.
I giudizi sulle condizioni di accesso al credito sono di sostanziale stabilità, interrompendo la fase di irrigidimento in
atto dal 2021; quelli sulle condizioni per investire si sono confermati sui valori negativi della scorsa rilevazione. Il
saldo tra previsioni di aumento e di riduzione della spesa per investimenti nel complesso del 2024 è rimasto
comunque positivo, ma si è nettamente ridotto nella manifattura.
Le aspettative sull’inflazione al consumo sono pressoché stabili rispetto al trimestre precedente, pari all’1,4 per
cento sugli orizzonti temporali fino a 3 anni (figura, pannello di destra). I prezzi praticati dalle imprese hanno
ulteriormente rallentato e si è ridotta la loro variazione attesa nei prossimi 12 mesi.
Situazione economica generale (1)
Aspettative di inflazione al consumo tra 12 mesi (1)
(saldo tra giudizi di miglioramento e di
peggioramento rispetto a 3 mesi prima)
(tasso di inflazione annuale; valori percentuali)
?25
?50
2024 2° trim
2023 2° trim
2022 2° trim
2021 2° trim
2020 2° trim
2019 2° trim
2018 2° trim
2017 2° trim
2016 2° trim
2015 2° trim
2014 2° trim
2024 2° trim
2023 2° trim
2022 2° trim
2021 2° trim
2020 2° trim
2019 2° trim
2018 2° trim
2017 2° trim
2016 2° trim
?100
2015 2° trim
2014 2° trim
?75
(1) Le aree ombreggiate rappresentano i rispettivi intervalli di confidenza al 95 per cento delle stime. Cfr. tavv. s1 e
s4 dell’appendice statistica.
Periodo di riferimento: 2° trimestre 2024
Indagine sulle aspettative di inflazione e crescita 1
I giudizi delle
imprese sulla
situazione
economica
generale sono
appena
peggiorati
Nel secondo trimestre del 2024 è rimasta nettamente prevalente (70 per cento) la quota
di imprese italiane con almeno 50 addetti che ritiene la situazione economica generale
del Paese invariata; è lievemente aumentata la percentuale di aziende che ne segnala
un peggioramento. Il saldo tra valutazioni favorevoli e sfavorevoli, ancora negativo in
tutti i settori, è sceso in particolare per le imprese delle costruzioni e per quelle
industriali (Tavola 1). L’84,6 per cento delle imprese ha giudicato poco probabile un
miglioramento della situazione economica nei successivi tre mesi.
La differenza tra la quota di imprese che hanno segnalato un aumento delle vendite nel
secondo trimestre del 2024 e quella di coloro che ne hanno riportato una diminuzione è
rimasta appena positiva (3 punti percentuali). Il saldo è stato ampiamente positivo per
le imprese delle costruzioni e dei servizi (rispettivamente per 31 e 10 punti percentuali),
negativo per quelle industriali (-8 punti). Le prospettive sulla domanda per i propri
prodotti o servizi nel terzo trimestre dell’anno sono rimaste ottimistiche in tutti i comparti, ma nell’industria il
saldo tra aspettative di crescita e di contrazione si è ridotto di quasi 5 punti rispetto a tre mesi prima. Le attese
sulle esportazioni nel terzo trimestre ne prefigurano un aumento.
La dinamica
complessiva
della domanda
si è stabilizzata
Le prospettive a
breve termine
differiscono tra
comparti,
macroaree e
dimensione
d’azienda
Le prospettive a tre mesi sulle proprie condizioni operative sono pressoché invariate
nel complesso (Figura 1). Il saldo tra aspettative di miglioramento e quelle di
peggioramento resta negativo nell’industria in senso stretto e di poco favorevole nei
servizi e nelle costruzioni; il saldo è positivo tra le aziende con oltre 200 addetti e
negativo per quelle più piccole. I giudizi di peggioramento sono più diffusi tra le imprese
del Centro e del Nord Est. Sulle prospettive continuano a gravare i prezzi delle materie
prime energetiche e l’incertezza economico-politica, con intensità pressoché invariata
rispetto alla scorsa rilevazione.
Le attese
sull’occupazione
restano
favorevoli
Sono rimaste stabili sia la quota di aziende che prevedono di espandere il numero di
addetti nei successivi tre mesi (27 per cento), sia quella delle imprese che ne
prefigurano una riduzione (8 per cento). In linea con le precedenti rilevazioni, circa due
terzi delle imprese si attendono di aumentare le retribuzioni orarie dei propri dipendenti
nei prossimi 12 mesi; il 61 per cento di queste aziende pianifica incrementi inferiori a 2
punti percentuali, il 25 per cento incrementi compresi tra 2 e 4 punti.
Il saldo tra i giudizi di miglioramento e di peggioramento sulle condizioni per investire è
rimasto negativo (-6,5 punti percentuali da -7,5). Le condizioni di accesso al credito
sono risultate sostanzialmente invariate, interrompendo la fase di deterioramento che
si era avviata nel 2021. Il saldo tra le attese di miglioramento e di peggioramento delle
condizioni di accesso al credito per il trimestre successivo si è ridotto di circa 5 punti
percentuali (da nullo), ma rimangono comunque ampiamente prevalenti i giudizi di
stabilità (80 per cento). La quota delle aziende che prevedono un aumento della spesa per investimenti nel
complesso del 2024 rispetto all’anno precedente è di 13 punti superiore a quella di chi ne prevede una
riduzione, come nella rilevazione precedente; il saldo si è pressoché azzerato tra le imprese industriali (da
7,5).
Le condizioni
per investire
rimangono
negative
testo è stato curato da Luigi Palumbo e Marco Bottone.
L’Indagine raccoglie i dati, esclusivamente per finalità di analisi economica, che vengono trattati ed elaborati in forma
aggregata, nel rispetto della normativa sulla privacy. Si ringraziano le 1.549 imprese con almeno 50 addetti (679
dell’industria in senso stretto, 680 dei servizi e 190 del settore delle costruzioni) che hanno partecipato alla rilevazione. Il
questionario utilizzato, l’appendice statistica e la nota metodologica sono disponibili ai seguenti indirizzi:
http://www.bancaditalia.it/statistiche/basi-dati/bird/inflazione-e-crescita/questionario-inflazione/documenti/quest_II_trim_2024.pdf
http://www.bancaditalia.it/pubblicazioni/indagine-inflazione/2024-indagine-inflazione/06/dati_2024_06.zip
https://www.bancaditalia.it/pubblicazioni/metodi-e-fonti-note/metodi-note-2022/IAI_metodi_e_fonti.pdf
Continuano a
decelerare i
prezzi di vendita
praticati dalle
aziende
Negli ultimi 12 mesi i prezzi praticati dalle aziende hanno continuato a rallentare, con
un rialzo dell’1,5 per cento nell’industria in senso stretto (da 1,8 nella scorsa
rilevazione), del 2,6 nei servizi (da 3,1) e del 3,4 nelle costruzioni (da 4,3). Anche le
previsioni per i prossimi 12 mesi mostrano una ulteriore decelerazione rispetto alla
precedente rilevazione. I principali fattori che influenzano la variazione attesa dei prezzi
sono gli andamenti dei corsi delle materie prime e del costo del lavoro.
Le aspettative di
inflazione
rimangono su
valori contenuti
Le attese sull’inflazione al consumo sono rimaste pressoché stabili su tutti gli orizzonti
temporali (Figura 4), all’1,4 per cento; quelle formulate dalle imprese di costruzione
sono lievemente più elevate della media (1,7 per cento per l’orizzonte a 12 mesi, 1,8
per quelli superiori). In generale, le aspettative di inflazione si sono riallineate su valori
contenuti, simili a quelli rilevati nella prima metà del 2021 e fortemente inferiori ai picchi
registrati nel 2022.
Tavola 1
Principali risultati dell’indagine (1)
(valori percentuali e punti percentuali)
Industria in s.s.
2024 1o tr.
Servizi
2024 2o tr.
2024 1o tr.
Costruzioni
2024 2o tr.
2024 1o tr.
Totale
2024 2o tr.
2024 1o tr.
2024 2o tr.
Valori percentuali
Aspettative di inflazione a 6 mesi
Aspettative di inflazione a 12 mesi
Variazione prezzi propri fra 12 mesi
Saldi tra giudizi di miglioramento e peggioramento (punti percentuali)
Giudizi sul trimestre precedente
Situazione economica generale
-14,0
-17,7
-11,0
Domanda totale
Domanda estera
-10,4
-10,3
Domanda totale
Domanda estera
Condizioni economiche delle imprese
Occupazione
Nel II sem. del 2024 rispetto al I sem. 2024
Nel 2024 rispetto al 2023
Condizioni per investire
-10,9
-13,8
Previsioni a 3 mesi
Previsioni sulla spesa per investimenti
(1) Le tavole statistiche contenenti tutti i dati commentati nell’indagine sono disponibili all’indirizzo:
http://www.bancaditalia.it/pubblicazioni/indagine-inflazione/2024-indagine-inflazione/06/dati_2024_06.zip
Figura 1
Previsioni a 3 mesi sulle condizioni economiche in cui operano le imprese (1)
(punti percentuali)
?10
?20
?30
?40
?50
?60
?70
industria in s. s.
servizi
2024 1° trim
2023 3° trim
2023 1° trim
2022 3° trim
2022 1° trim
2021 3° trim
2021 1° trim
2020 3° trim
2020 1° trim
2019 3° trim
2019 1° trim
2018 3° trim
2018 1° trim
2017 3° trim
2017 1° trim
2016 3° trim
2016 1° trim
2015 3° trim
2015 1° trim
2014 3° trim
2014 1° trim
?10
?20
?30
?40
?50
?60
?70
costruzioni
(1) Saldi tra giudizi di miglioramento e giudizi di peggioramento.
Figura 2.1
Andamento dei propri prezzi di vendita e della domanda (1)
(imprese dell’industria in senso stretto; valori percentuali)
Propri prezzi di vendita
(variazioni sui 12 mesi)
Domanda
(saldi tra giudizi di aumento e diminuzione)
?1,5
?25
?3,0
?4,5
?50
?6,0
variazione prevista
2025 2° trim
2024 2° trim
2023 2° trim
2022 2° trim
2021 2° trim
2020 2° trim
2019 2° trim
2018 2° trim
2017 2° trim
2016 2° trim
2015 2° trim
2014 2° trim
2025 2° trim
2024 2° trim
2023 2° trim
2022 2° trim
2021 2° trim
2020 2° trim
2019 2° trim
2018 2° trim
2017 2° trim
2016 2° trim
2015 2° trim
2014 2° trim
?75
variazione realizzata
(1) Stime winsorizzate: i valori esterni all’intervallo compreso tra il 5o e il 95o percentile sono stati posti pari al valore soglia
dei percentili stessi. Nella figura sui prezzi di vendita, la variazione realizzata (linea rossa) si riferisce alla variazione dei
prezzi nei 12 mesi precedenti, mentre la variazione prevista (linea blu) si riferisce alle previsioni su un orizzonte di 12 mesi,
formulate nello stesso trimestre dell’anno precedente. Nella figura sulla domanda, i saldi si riferiscono all’andamento della
domanda nel trimestre (linea rossa) e alle previsioni sull’andamento della domanda nei tre mesi successivi, formulate nel
trimestre precedente (linea blu).
Figura 2.2
Andamento dei propri prezzi di vendita e della domanda (1)
(imprese dei servizi; valori percentuali)
Propri prezzi di vendita
(variazioni sui 12 mesi)
Domanda
(saldi tra giudizi di aumento e diminuzione)
?1,5
?25
?3,0
?4,5
?50
?6,0
variazione prevista
2025 2° trim
2024 2° trim
2023 2° trim
2022 2° trim
2021 2° trim
2020 2° trim
2019 2° trim
2018 2° trim
2017 2° trim
2016 2° trim
2015 2° trim
2014 2° trim
2025 2° trim
2024 2° trim
2023 2° trim
2022 2° trim
2021 2° trim
2020 2° trim
2019 2° trim
2018 2° trim
2017 2° trim
2016 2° trim
2015 2° trim
2014 2° trim
?75
variazione realizzata
Figura 2.3
Andamento dei propri prezzi di vendita e della domanda (1)
(imprese di costruzione; valori percentuali)
Propri prezzi di vendita
(variazioni sui 12 mesi)
Domanda
(saldi tra giudizi di aumento e diminuzione)
?1,5
?25
?3,0
?4,5
?50
?6,0
variazione prevista
2025 2° trim
2024 2° trim
2023 2° trim
2022 2° trim
2021 2° trim
2020 2° trim
2019 2° trim
2018 2° trim
2017 2° trim
2016 2° trim
2015 2° trim
2014 2° trim
2025 2° trim
2024 2° trim
2023 2° trim
2022 2° trim
2021 2° trim
2020 2° trim
2019 2° trim
2018 2° trim
2017 2° trim
2016 2° trim
2015 2° trim
2014 2° trim
?75
variazione realizzata
(1) Stime winsorizzate: i valori esterni all’intervallo compreso tra il 5o e il 95o percentile sono stati posti pari al valore soglia
dei percentili stessi. Nella figura sui prezzi di vendita, la variazione realizzata (linea rossa) si riferisce alla variazione dei
prezzi nei 12 mesi precedenti, mentre la variazione prevista (linea blu) si riferisce alle previsioni su un orizzonte di 12 mesi,
formulate nello stesso trimestre dell’anno precedente. Nella figura sulla domanda, i saldi si riferiscono all’andamento della
domanda nel trimestre (linea rossa) e alle previsioni sull’andamento della domanda nei tre mesi successivi, formulate nel
trimestre precedente (linea blu).
Figura 3
Giudizio sulle condizioni per l’investimento rispetto al trimestre precedente (1)
(punti percentuali)
industria in s. s.
servizi
2024 1° trim
2023 3° trim
2023 1° trim
2022 3° trim
2022 1° trim
2021 3° trim
2021 1° trim
2020 3° trim
2020 1° trim
2019 3° trim
2019 1° trim
2018 3° trim
2018 1° trim
2017 3° trim
2017 1° trim
2016 3° trim
2016 1° trim
2015 3° trim
2015 1° trim
2014 3° trim
?10
?20
?30
?40
?50
?60
?70
2014 1° trim
?10
?20
?30
?40
?50
?60
?70
costruzioni
(1) Saldi tra giudizi di miglioramento e giudizi di peggioramento.
Figura 4
Aspettative sull’andamento dei prezzi al consumo in Italia: indagini a confronto (1)
(variazioni percentuali sul periodo corrispondente)
rilevazione 2023 3° trim
rilevazione 2024 1° trim
2026 2° trim
2026 1° trim
2025 4° trim
2025 3° trim
2025 2° trim
2025 1° trim
2024 4° trim
2024 3° trim
2024 2° trim
2024 1° trim
2023 4° trim
2023 3° trim
rilevazione 2023 4° trim
rilevazione 2024 2° trim
(1) Il primo punto di ciascuna curva è il dato definitivo disponibile al momento della realizzazione dell’indagine, fornito agli
intervistati nel questionario come riferimento per la formulazione delle loro aspettative; il secondo punto si riferisce alla
media delle previsioni per i successivi 6 mesi; il terzo punto alla media delle previsioni per i successivi 12 mesi; il quarto
punto alla media delle previsioni per i successivi 24 mesi.
Figura 5
Distribuzione delle aspettative del tasso di inflazione al consumo a 12 mesi (1)
(stima non parametrica)
Densità di probabilità
aspettative formulate nel 2024 2° trim
aspettative formulate nel 2024 1° trim
Figura 6
Distribuzione delle aspettative del tasso di inflazione al consumo (1)
(stima non parametrica per diversi orizzonti temporali)
Densità di probabilità
aspettative a 6 mesi
aspettative a 12 mesi
aspettative a 24 mesi
(1) Stime ottenute utilizzando una finestra di Parzen (kernel density) gaussiana con fattore di smoothing (bandwidth) pari
a 0,75.
Tutti i fascicoli della collana Statistiche sono disponibili sul sito Internet della Banca d’Italia:
http://www.bancaditalia.it/statistiche/
Eventuali chiarimenti sui dati contenuti in questa pubblicazione possono essere richiesti
Pubblicazione non soggetta a registrazione ai sensi dell’art. 3 bis della L. 103/2012