[lid] – Washington, DC: una missione del FMI ha visitato St. Lucia dal 9 al 23 maggio 2022, per le discussioni annuali di consultazione sull’Articolo IV sugli sviluppi economici e le politiche macroeconomiche. Al termine della missione, il signor Guerson, capo missione per St. Lucia, ha rilasciato la seguente dichiarazione.

Mentre si sta ancora riprendendo dalla pandemia di Covid-19 che ha gravemente colpito la sua economia fortemente dipendente dal turismo, St. Lucia ora affronta una sfida dalla guerra in Ucraina a causa della sua dipendenza dalle importazioni di cibo ed energia. Queste battute d’arresto aggravano i problemi di lunga data legati alla bassa crescita e alla vulnerabilità ai disastri naturali e ai cambiamenti climatici. Inoltre, l’elevato debito pubblico e l’ingente fabbisogno di finanziamenti, cresciuto in modo significativo durante la pandemia, comportano notevoli rischi a breve termine. Promuovere una ripresa sostenibile e inclusiva richiede di affrontare contemporaneamente i vincoli del settore fiscale e finanziario agli investimenti pubblici e privati. Nel breve termine, il sostegno fiscale dovrebbe essere fornito attraverso la ridefinizione delle priorità della spesa per mitigare l’impatto sociale delle pressioni sui prezzi. Quando la ripresa è radicata, l’attenzione dovrebbe spostarsi sul rafforzamento della sostenibilità del debito mediante l’adozione di un piano di consolidamento fiscale sostenuto da riforme fiscali strutturali per facilitare l’accesso ai finanziamenti a condizioni migliori e creare spazio fiscale per infrastrutture e investimenti sociali. Il rafforzamento dell’intermediazione finanziaria migliorerebbe l’accesso del settore privato al credito bancario. La crescita e la competitività potrebbero essere sostenute aumentando gli investimenti nella resilienza e nella copertura assicurativa delle calamità naturali, affrontando i disallineamenti del mercato del lavoro attraverso programmi di formazione, rafforzando la sicurezza energetica riducendo al contempo i costi energetici con le fonti rinnovabili e sostenendo la diversificazione economica.

Sviluppi recenti, prospettive e rischi

L’aumento dei prezzi delle materie prime dovuto alla guerra in Ucraina ha aggravato il grave impatto della pandemia di Covid-19. Data la sua elevata dipendenza dal turismo, St. Lucia è stata duramente colpita dalla pandemia di Covid-19. Le misure di contenimento (chiusura delle frontiere, blocco a livello nazionale) hanno mitigato la diffusione della comunità, ma il crollo degli arrivi internazionali ha portato a un calo della produzione senza precedenti del 24,4% nel 2020 e a un aumento di 8 punti percentuali della disoccupazione dal 2019Q4 al 2020Q4. Il deficit di bilancio dell’esercizio 2020, finanziato in gran parte dall’assistenza multilaterale e bilaterale, è salito all’11,9% del PIL a causa del crollo delle entrate fiscali e della spesa correlata al COVID-19. Il debito pubblico lordo è salito al 96,9% del PIL nell’anno fiscale 2020 dal 62,1% nell’anno fiscale 2019. Il settore finanziario è rimasto stabile e liquido, ma i crediti in sofferenza sono aumentati, sebbene contenuti da una moratoria sui servizi di prestito concessa dalle banche e dalle cooperative di credito. Sostenuta dalla domanda turistica repressa nei paesi di origine e dalla deviazione da destinazioni concorrenti con requisiti di ingresso più restrittivi, gli arrivi di turisti sono aumentati nel 2021, il che ha aperto la strada a una ripresa dell’attività economica con una crescita della produzione stimata del 12,2%, mentre l’aumento dei prezzi delle materie prime e le strozzature dal lato dell’offerta hanno aumentato l’inflazione al 2,4%. Nel 2022, la guerra in Ucraina sta aggiungendo bilancia dei pagamenti e pressioni inflazionistiche a causa della dipendenza dalle importazioni di petrolio e cibo. L’inflazione quest’anno dovrebbe raggiungere il 6,4%, erodendo il reddito e la domanda interna e aumentando il disagio sociale.

Si prevede che la produzione tornerà al livello pre-pandemia entro il 2024 quando il turismo tornerà ai livelli pre-pandemia, ma successivamente la crescita dovrebbe diminuire gradualmente all’1,5% all’anno. L’elevato debito pubblico e l’ingente fabbisogno di rifinanziamento, che riflette le ingenti emissioni di strumenti a breve termine negli ultimi anni, pongono sfide significative. In base alle politiche attuali, il debito pubblico dovrebbe rimanere vicino al 90% del PIL nel medio termine, il che non fornirebbe spazio fiscale sufficiente per la spesa sociale e gli investimenti infrastrutturali. Le difficili prospettive di bilancio, unitamente a condizioni finanziarie globali più rigide ea un contesto esterno altamente incerto, potrebbero portare a tassi di interesse costantemente elevati sul debito pubblico. A loro volta, i tassi di interesse sul credito bancario rimarrebbero elevati e gli investimenti privati ​​rallenterebbero. La crescita potenziale a medio termine rimarrebbe bassa, stimata all’1-2% annuo.

I rischi per le prospettive sono orientati al ribasso a causa delle sfide esterne e interne. Data la dipendenza dalle importazioni e l’esposizione turistica di St. Lucia, i rischi principali includono prezzi alimentari ed energetici globali costantemente elevati e una recrudescenza della pandemia nei principali paesi di origine turistica oa livello locale, in parte a causa dell’esitazione del vaccino da parte di St. Lucians. Le grandi esigenze di rollover di buoni del tesoro e obbligazioni governative nel breve termine implicano vulnerabilità alle pressioni sulla liquidità. Inoltre, l’onnipresente rischio di disastri naturali potrebbe intensificarsi con il cambiamento climatico, aumentando le pressioni fiscali. Un inasprimento delle condizioni finanziarie globali al di sopra delle aspettative attuali aumenterebbe i tassi di interesse e i costi di indebitamento del governo, oltre a erodere la competitività esterna a causa dell’ancoraggio del tasso di cambio dell’unione monetaria regionale a un dollaro USA più forte. Le entrate del governo derivanti dal programma Cittadinanza per investimenti (CIP) potrebbero essere ostacolate a causa del recente aumento del controllo da parte dell’Unione europea. L’ampio e crescente settore delle cooperative di credito comprende istituzioni con riserve di capitale ridotte e prestiti in sofferenza elevati (NPL) e potrebbe quindi amplificare l’impatto degli shock. La mancata promozione dei miglioramenti della regolamentazione AML/CFT in linea con la valutazione reciproca del gennaio 2021 potrebbe compromettere le corrispondenti relazioni bancarie e interrompere il commercio internazionale.

Politiche economiche

Nel breve termine, il governo dovrebbe perseguire politiche fiscali per alleviare il disagio sociale dovuto all’aumento dell’inflazione. Data la ripresa economica incompleta e il margine di bilancio limitato, la spesa pubblica dovrebbe dare la priorità al sostegno sociale mirato e alla spesa sanitaria fino a quando le pressioni sui prezzi di cibo ed energia non si placheranno e la pandemia non rappresenterà più una grave minaccia per la salute pubblica. Ciò potrebbe richiedere il rinvio di esborsi di priorità inferiore. Inoltre, l’abolizione del prezzo massimo del carburante per autotrazione dovrebbe essere mantenuta per preservare le entrate derivanti dalle accise sul carburante. Le entrate potrebbero essere utilizzate per trasferimenti e sovvenzioni mirati o mirati per delega per proteggere le famiglie vulnerabili.

A medio termine, è necessario un pacchetto completo di riforme del settore fiscale e finanziario per contenere i rischi e sbloccare il potenziale di crescita di St. Lucia. Senza un’azione politica decisiva, le maggiori vulnerabilità dopo i successivi shock esterni dal 2020 gravano sulle prospettive di crescita. In assenza di un piano di consolidamento fiscale credibile, è improbabile che i vincoli di finanziamento nazionali e regionali si allentino. Ciò potrebbe portare a tassi di interesse costantemente elevati e riluttanza ad aumentare l’esposizione al governo, limitando così il margine di risposta agli shock. Queste condizioni manterrebbero alti i tassi di interesse sui prestiti nazionali e limiterebbero l’estensione del credito privato da parte delle banche nonostante l’ampia liquidità, rallentando gli investimenti privati ​​e la crescita.

È fondamentale preparare una strategia di consolidamento fiscale che imposti in modo credibile il debito pubblico su una traiettoria discendente che sia resistente agli shock. Le misure e la composizione specifiche potrebbero essere concepite per essere favorevoli alla crescita e includere un margine di bilancio per sostenere i segmenti più vulnerabili della popolazione. L’attuazione dovrebbe iniziare una volta che la ripresa sarà ben radicata e graduale nel medio termine per attenuarne l’impatto sulla domanda interna. La dimensione del consolidamento dovrebbe essere ancorata all’obiettivo del debito regionale del 60% del PIL entro il 2035, il che richiederebbe misure di risparmio fiscale di circa il 2,5% del PIL. Le opzioni per aumentare il risparmio fiscale includono l’espansione della base imponibile indiretta razionalizzando le concessioni e le esenzioni a vantaggio delle famiglie ad alto reddito, l’aumento delle aliquote IVA e il mantenimento della moderazione nella compensazione del settore pubblico per ridurre la massa salariale rispetto al PIL ai livelli pre-pandemia . A medio termine, potrebbe essere ripristinata la tassazione degli immobili basata sul valore e potrebbero essere rivisti gli incentivi fiscali al settore del turismo. L’introduzione di un regime di tassazione del carbonio ben progettato, potenzialmente in grado di sostituire l’attuale quadro di tassazione del carburante, potrebbe facilitare il trasferimento dei prezzi del petrolio ai consumatori, allineando al contempo gli incentivi per soddisfare i criteri di St.

L’impatto sulla crescita del risanamento potrebbe essere ulteriormente contenuto spostando la composizione della spesa pubblica verso infrastrutture e investimenti sociali. Senza consolidamento fiscale, i vincoli finanziari limiterebbero lo spazio fiscale per la spesa in conto capitale del governo al 2,3% del PIL, che è inferiore alle esigenze di investimento di St. Lucia. Una maggiore allocazione agli investimenti di capitale, che ha moltiplicatori fiscali più elevati, ridurrebbe la necessità di consolidamento fiscale a medio termine migliorando le prospettive di crescita. Qualsiasi consolidamento fiscale superiore al 2,5% del PIL potrebbe essere utilizzato per aumentare gli investimenti sociali e infrastrutturali, sostenere la crescita e l’occupazione e migliorare l’impatto del consolidamento. I piani del governo per rafforzare la rete di sicurezza sociale, compresa l’assistenza sanitaria universale e l’assicurazione contro la disoccupazione, sono iniziative importanti e potrebbero essere progettate per essere autofinanziate con contributi e oneri attuarialmente sostenibili.

Per massimizzare l’impatto favorevole del risanamento, le riforme fiscali istituzionali complementari sono di fondamentale importanza:

· Il disegno di legge sulla gestione del debito in preparazione sarebbe un passo positivo e la pubblicazione di una strategia di gestione del debito aggiungerebbe trasparenza fiscale. L’intenzione del governo di alleggerire i rischi di finanziamento aumentando la scadenza media delle obbligazioni e ridurre il costo degli interessi affidandosi maggiormente a finanziamenti ufficiali agevolati e bilaterali produrrebbe risparmi fiscali. A tal fine, una forte strategia di gestione del debito potrebbe migliorare la credibilità, aumentare la fiducia degli investitori e ridurre il costo effettivo del debito. Tale strategia dovrebbe (i) incorporare la valutazione della fattibilità dell’emissione di debito; (ii) includere un piano di finanziamento a medio termine per categoria e strumento di debito; (iii) essere formalmente approvati, resi pubblici e riportati periodicamente;

· Il risanamento di bilancio dovrebbe essere sostenuto dall’adozione di un quadro di responsabilità di bilancio a medio termine con un percorso di riduzione del debito credibile, resistente agli shock e chiaramente comunicato. L’adozione di una norma di bilancio sosterrebbe la credibilità del piano di risanamento di bilancio e faciliterebbe l’accesso ai finanziamenti a condizioni migliori, sostenendo in tal modo gli obiettivi della strategia di gestione del debito. La regola di bilancio potrebbe essere ancorata a obiettivi di debito collegati a obiettivi di saldo di bilancio operativo che possono essere facilmente monitorati. Per rafforzare la sua credibilità, la norma di bilancio richiederebbe una definizione completa delle attività fiscali, l’internalizzazione dei costi delle catastrofi naturali e clausole di salvaguardia per tali eventi con trigger chiari e verificabili e l’applicabilità attraverso solide procedure contabili e una supervisione indipendente.

· Altre riforme fiscali per rafforzare le prospettive di sostenibilità fiscale includono la garanzia della sostenibilità delle pensioni mediante l’adozione di riforme parametriche in linea con l’imminente revisione attuariale, l’adozione di miglioramenti della gestione delle finanze pubbliche e l’ulteriore rafforzamento dei processi di due diligence e trasparenza del CIP per mantenere l’accesso senza visto ai principali regioni.

Sbloccare il potenziale di crescita del settore privato richiede anche il rafforzamento dell’intermediazione finanziaria. Il consolidamento fiscale costituirebbe una solida base per facilitare le condizioni di credito al settore privato, ma di per sé rimarrebbe probabilmente insufficiente per sbloccare completamente il potenziale di crescita di St. Lucia. Attualmente, le banche nazionali continuano ad aumentare le loro esposizioni in titoli esteri a causa di ostacoli strutturali di lunga data al credito interno. L’intermediazione creditizia nazionale a tassi di interesse inferiori potrebbe essere facilitata modernizzando la legislazione in materia di insolvenza e pignoramento, approvando la legislazione per istituire l’ufficio crediti regionale e introducendo un quadro di garanzie mobili. Il segmento delle cooperative di credito è ampio e si è espanso rapidamente durante la pandemia, nonostante il rallentamento economico, e l’evoluzione di crediti deteriorati, prestiti ristrutturati e prestiti con moratoria richiede un attento monitoraggio. Il piano della Financial Services Regulatory Authority di effettuare una revisione della qualità degli asset delle cooperative di credito entro un anno è tempestivo. Resta inoltre essenziale il continuo rafforzamento delle cooperative di credito, guidato dall’adozione di una disciplina prudenziale più stringente, in linea con gli standard internazionali e coerente con lo sforzo di armonizzazione regionale. Mantenere i progressi sulle raccomandazioni AML/CFT contribuirà a proteggere i rapporti con le banche corrispondenti.

Specifici investimenti strutturali sono fondamentali per aumentare il potenziale di crescita e ridurre la volatilità della produzione. Le priorità chiave includono :

• Investimenti nella resilienza fisica e finanziaria alle catastrofi naturali e ai cambiamenti climatici attraverso una strategia completamente integrata. Gli investimenti in infrastrutture resilienti sono costosi, ma il rendimento supera i costi, sostiene la crescita e migliora le prospettive di sostenibilità fiscale. L’analisi del personale indica che gli investimenti resilienti ai disastri naturali riducono la spesa per la ricostruzione dopo ogni evento, limitano il calo della produzione e accelerano la ripresa. Inoltre, a lungo termine può aumentare il livello della produzione di oltre il 5% e il gettito fiscale di circa l’1% del PIL. Il Piano nazionale di adattamento (PAN) del governo, che definisce un processo di 10 anni con la piena attuazione prevista entro il 2028, è un passo importante. Tuttavia, la sua implementazione è costosa. Alla luce dei vincoli fiscali del governo, l’implementazione trarrebbe vantaggio da una strategia integrata che consideri tutti i costi e i benefici degli investimenti resilienti in un quadro macroeconomico completo. Inoltre, il piano beneficerebbe di riforme fiscali che integrino gli obiettivi di adattamento climatico nelle pratiche di bilancio del governo, nella gestione delle finanze pubbliche e negli appalti pubblici. Dato il lungo tempo necessario per costruire la resilienza strutturale, durante la fase di transizione è necessaria una forte strategia di assicurazione contro i disastri durante la costruzione della resilienza.
• Affrontare i disallineamenti di competenze nel mercato del lavoro. L’espansione dei programmi di istruzione e formazione tecnica e professionale (TVET) potrebbe contribuire a ridurre gli squilibri di competenze, migliorare le opportunità di lavoro autonomo e migliorare la produttività del lavoro, contribuendo così a ridurre la disoccupazione.
• Investimenti nelle energie rinnovabili per migliorare la sicurezza energetica e ridurre i costi energetici. La transizione verso l’energia rinnovabile, compresa l’espansione del solare e l’esplorazione della generazione geotermica, dovrebbe essere accelerata per ridurre il costo dell’elettricità e la vulnerabilità agli shock del prezzo del petrolio.
• Aumentare la diversificazione economica per stimolare la crescita della produttività in ritardo. I settori con un potenziale di diversificazione delle esportazioni includono l’outsourcing dei processi aziendali (BPO), l’agroindustria e le industrie della salute e del benessere.