(AGENPARL) – Roma, 15 aprile 2022 – Il grande rischio è che un’escalation della guerra russo-ucraina e un più profondo stato di guerra economica tra Occidente e Russia, silenziosamente appoggiato da alcuni Paesi, possano causare un’altra grave recessione.
Le imprese e i consumatori stanno già risentendo delle conseguenze dei rally dei prezzi delle materie prime, dal petrolio greggio ai cereali e ai metalli.
I mercati delle materie prime altamente volatili dall’inizio dell’anno, agitati dall’invasione russa dell’Ucraina, stanno complicando le prospettive di crescita economica del mondo reale e stanno aumentando i prezzi di cibo ed energia per i consumatori a livello globale.
L’impennata delle materie prime, tra cui petrolio greggio, gas naturale, grano, soia e metalli industriali e preziosi, ha già colpito i prezzi al consumo a livello globale, con un’inflazione che ha toccato i tetti massimi da 40 anni. Ciò ha spinto la Fed a iniziare ad aumentare i tassi di interesse per domare l’inflazione, con ulteriori aumenti dei tassi previsti nei prossimi mesi.
A livello globale, l’offerta di merci di ogni tipo comincia ad essere inferiore alla domanda.
«Le scorte di energia, agricoltura e metalli sono ovunque estremamente basse», ha detto a Ryan Dezember del Wall Street Journal Tracey Allen, stratega delle materie prime presso JPMorgan Chase & Co.
JPMorgan vede i prezzi delle materie prime rimanere elevati fino alla fine del prossimo anno.
L’Ucraina è uno dei principali esportatori mondiali di cereali e oli vegetali. I principali prodotti di esportazione dell’agricoltura sono il mais e il frumento. Nel 2021 l’Ucraina era il secondo più grande fornitore di cereali per l’Unione Europea (UE) e un grande fornitore di cibo per i paesi a basso e medio reddito in Asia e Africa. Più a lungo durerà il conflitto Russia-Ucraina, maggiore sarà l’insicurezza riguardo agli approvvigionamenti alimentari che potrebbe portare non solo all’Ucraina e alla regione, ma anche al mondo intero.
L’Ucraina è talvolta chiamata “il granaio d’Europa”. Le sue esportazioni di grano nell’UE sono aumentate da 682 mila tonnellate nel 2010 a 15,9 milioni di tonnellate nel 2019, per lo più sostenute dalle esportazioni di mais che sono passate da 533 mila tonnellate a 14,3 milioni di tonnellate. In termini di valore, nel 2019 le esportazioni di grano ucraino verso l’UE sono aumentate del 23,9% anno su anno, raggiungendo oltre 3 miliardi di dollari USA, quindi le esportazioni sono diminuite del 36,8% nel 2020, per recuperare del 34,1% nel 2021, raggiungendo 2,6 dollari USA miliardi. La riduzione delle esportazioni di materie prime agricole ucraine potrebbe aumentare l’insicurezza alimentare in molti paesi dell’Asia meridionale, dell’Asia occidentale e dell’Africa, ha affermato il mese scorso IHS Markit.
Negli ultimi tre anni, la Russia e l’Ucraina insieme hanno rappresentato circa il 30% e il 20% delle esportazioni globali di grano e mais, rispettivamente, l’ONU ha affermato la scorsa settimana quando ha notato che la guerra ha portato a un nuovo massimo storico dei prezzi alimentari globali.
L’Indice FAO dei prezzi alimentari ha raggiunto una media di 159,3 punti a marzo, in crescita del 12,6% rispetto a febbraio, quando aveva già raggiunto il livello più alto dalla sua creazione nel 1990, ha affermato l’Organizzazione delle Nazioni Unite per l’alimentazione e l’agricoltura (FAO). L’Indice FAO dei prezzi alimentari tiene traccia delle variazioni mensili dei prezzi di un paniere di prodotti alimentari comunemente scambiati. I prezzi del mese scorso sono stati complessivamente superiori del 33,6% rispetto a marzo dello scorso anno.
“La prospettiva di continue interruzioni dell’approvvigionamento dall’Ucraina quest’anno, insieme alle preoccupazioni meteorologiche degli Stati Uniti e del Sud America, nonché il menzionato aumento del costo di carburante e fertilizzanti porteranno probabilmente a un altro anno di restringimento dell’offerta”, ha affermato Ole Hansen, Head of Commodity Strategy presso Saxo Bank, la scorsa settimana in un aggiornamento settimanale del mercato delle materie prime.
Il settore delle materie prime nel complesso ha registrato il miglior trimestre di sempre nel primo trimestre del 2022, ha osservato Hansen.
“Durante il primo trimestre, la guerra e le sanzioni hanno messo il turbo a un settore già forte, con il risultato che l’indice Bloomberg Commodity Spot ha registrato un guadagno del 24%, la sua migliore performance trimestre a memoria d’uomo, quasi eclissando così il guadagno del 26,5% del 2021.
“La guerra in Ucraina e le sanzioni sempre più dure contro la Russia hanno sradicato molteplici canali di approvvigionamento dal petrolio greggio al gas ed ai principali metalli per uso industriale, nonché a prodotti alimentari come grano, mais e oli commestibili”, ha affermato Hansen.
Le turbolenze del mercato delle materie prime, l’estrema volatilità e gli scambi di futures che hanno aumentato significativamente i margini iniziali dopo l’inizio della guerra di Putin in Ucraina hanno portato a un esodo di speculatori dai futures sul petrolio.
Gli elevati requisiti di margine hanno aumentato le esigenze di liquidità delle società di trading di materie prime, che scambiano barili fisici in tutto il mondo. Tramite contratti future su materie prime, le società di trading si proteggono dai rischi. Senza i derivati sulle materie prime, molti trader non sarebbero in grado di spostare volumi fisici di petrolio.
“Abbiamo bisogno di un mercato dei futures su materie prime pienamente funzionante e quello che abbiamo osservato è una diminuzione dell’open interest. L’open interest è un indicatore per misurare il numero dei contratti derivati (opzioni, futures) aperti ma non ancora chiusi in un determinato periodo temporale. E’ la somma di tutte le posizioni lunghe (long) o corte (short ) aperte.
Supponendo che la situazione non si normalizzi, ci saranno conseguenze di questo mercato a termine inefficiente in quello fisico”, ha affermato Christophe Salmon, CFO di Trafigura, al FT Commodities Global Summit il mese scorso.
L’indice dei prezzi globali di tutte le materie prime è più che raddoppiato dal suo minimo di pandemia nel secondo trimestre del 2020, spingendo il 62% in più rispetto alla media durante l’ultimo ciclo economico, ha affermato questa settimana Jim Glassman, amministratore delegato e capo economista per le banche commerciali di JPMorgan.
Anche se si raggiungerà la pace in Ucraina, è probabile che i mercati prezzino rischi politici per materie prime come petrolio, grano, mais, nichel e palladio, secondo l’economista.
“I mercati dei futures prevedono che i prezzi del petrolio rimarranno elevati per anni”, ha osservato Glassman.
I consumatori stanno già risentendo dei prezzi elevati dell’energia perché i picchi del prezzo del petrolio portano quasi immediatamente a prezzi più alti alla pompa.
“Per ogni aumento di $ 42 nel prezzo di un barile di petrolio greggio, la famiglia media spenderà $ 500 in più all’anno per la benzina”, afferma Glassman di JP Morgan.
Le aziende che dipendono dalle materie prime e dai trasporti potrebbero trovare difficili i prossimi mesi. Se l’aumento del costo delle materie prime e del petrolio inizia a riversarsi sull’inflazione core, ciò potrebbe costringere la Fed a pianificare ulteriori aumenti dei tassi di interesse, che potrebbero raffreddare l’economia, ha osservato l’economista.
E in Italia siamo preparati di fronte dell’aumento dei prezzi che farà necessariamente ridurre il potere di acquisto delle famiglie?